EE.UU. mantiene un crecimiento sólido y México acelera en el segundo trimestre, mientras la menor inflación reduce la presión sobre las tasas.
La economía americana continúa mostrando un crecimiento sólido. En el segundo semestre del año, la expansión fue de 2.1% a tasa anual, siendo el consumo (2.3%) y la inversión (3.3%) los principales motores. Con ello, mantenemos nuestra expectativa de crecimiento de 2.3% en el año. Respecto a la inflación, en julio disminuyó hacia el 3.4% desde 4.2% alcanzado en mayo. Esto gracias al descenso que presentó el precio del petróleo ante las pausas momentáneas en el conflicto en Medio Oriente. En este contexto, Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, dio su segunda conferencia de prensa sin grandes declaraciones. De esta forma, los inversionistas se enfocaron en los datos económicos recientes, como la disminución de la inflación y la pérdida reciente de empleos, el mercado comenzó a descartar la posibilidad de dos incrementos de tasa para este año y han cambiado a un recorte hacia diciembre. En este contexto, el mercado de vivienda en EEUU muestra cierta estabilidad en la venta de viviendas, pero una desaceleración constante en la construcción de unidades. Esto se da en un contexto de precios de vivienda a la baja e incrementos en las tasas de hipotecas. • Las ventas de casas existentes se mantienen cerca desde los 4 millones de unidades mensuales. Por su parte, las ventas de nuevas viviendas se mantienen cerca de las 620 mil unidades mensuales. Ambos tipos de ventas se mantienen en niveles similares a los observados desde 2023. • No obstante, se presenta una desaceleración sostenida en la construcción de viviendas desde 2022 a la fecha. Ahora, Los permisos de construcción se ubican en 1.4 millones en julio, por debajo del máximo de 1.9 millones registrados en 2022, pero en línea con el nivel observado antes de la pandemia. Un patrón similar se observa en la construcción de viviendas, registrando 1.2 millones de unidades, desde el máximo de 1.8 millones de viviendas alcanzado en 2022, pero en línea con el nivel observado antes de la pandemia. • En promedio, los precios de las viviendas han disminuido a lo largo de 2026, mientras que las tasas de hipotecas han repuntado nuevamente a lo largo del año. Esto se debe a que las tasas de largo plazo en EEUU se han visto presionadas por la inflación sostenida arriba de 3% y por la presión que hay en las finanzas públicas. Actualmente, la tasa del bono americano a 30 años se ubica en 5.29%, niveles no vistos desde el 2002. Por su parte, la tasa de morosidad a 30 años se ubica en 6.8%.
La economía nacional repuntó fuertemente en el segundo trimestre del año, reflejando el impacto positivo del mundial. El crecimiento anual fue de 2.1%, impulsado por un avance del 7.3% en las actividades agropecuarias, de 0.8% en las industriales y de 2.5% en el consumo de bienes y servicios. La industria se vio beneficiada por el avance de la construcción ante las obras para modernizar los aeropuertos y embellecer las ciudades. El consumo recibió un impacto positivo, lo que derivó un incremento en la recaudación de IVA del 10% a tasa anual. Al mismo tiempo, la actividad industrial se vio beneficiada por el avance de las exportaciones manufactureras no automotrices, las cuales avanzaron 43.9% a tasa anual. De hecho, el rubro de exportaciones asociadas a equipo de procesamiento de datos se ha convertido en el producto más exportado por México, superando al sector automotriz. Esto ocurre en medio del avance de la tendencia de inteligencia artificial en el mundo, lo que es un reflejo de la mayor integración de las cadenas de distribución entre México y Estados Unidos. Respecto a la inflación, ésta se encuentra cerca del rango de Banco de México por lo que, aunque se presente el fenómeno de El Niño más adelante en el año, no anticipamos movimientos en la tasa de referencia por parte de Banxico, con lo cual acabaría en 6.50%.
