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Estrategia de Capitales - El IPC seguirá cotizando a descuento

Reducimos nuestro nivel objetivo 2022E para el IPC a 54,800 desde 54,900. A pesar de que estamos incrementando en 12% nuestro pronóstico de EBITDA del IPC para el 2021, y en 5% para 2022, el reciente incremento en rendimiento de los bonos gubernamentales está provocando que disminuya el múltiplo objetivo al que creemos que cotizará el principal índice bursátil de México. Por lo tanto, aunque el índice disminuyó desde nuestro último reporte, hemos decidido mantener nuestra postura de ‘CAUTELA’ en la bolsa local. A precios actuales, el rendimiento esperado a nuestro objetivo es de apenas 7%, que equivale a 6% en términos anuales. En nuestro objetivo, el IPC estaría cotizando a 19x utilidades y 7.5x EBITDA estimados 2022.
Esperamos una buena temporada de reportes en el 3T21. Estimamos que las empresas que integran el IPC, aumentarán sus ventas en 5% respecto del año anterior y su EBITDA en 9% durante el tercer trimestre de 2021. El crecimiento estaría lidereado por el sector Transporte, que tendrá una base de comparación muy fácil de superar respecto del año pasado, pero que también debería mantener resultados por arriba de los niveles previos a la pandemia.
Estrategia sugerida. En este entorno de mayor volatilidad, en nuestro portafolio recomendado favorecemos un equilibrio entre tres estrategias: i) emisoras de perfil defensivo y que todavía cotizan a descuento en valuación como GRUMA y BACHOCO; ii) emisoras que seguirán beneficiándose de una mayor reapertura económica como FEMSA, ALFA y ALSEA; y iii) emisoras que se benefician ante incrementos en tasas de interés como BBAJIO.

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