Nuestras Estrategias en marzo

Así cerraron nuestras estrategias en marzo:

Conservadora

General

Las medidas proteccionistas de EE.UU. tuvieron un impacto importante: 

• Medidas Iniciales:

  • Arancel general del 10% a todas las importaciones.

  • Aranceles del 25% a productos de México, Canadá, China y la Unión Europea.

• Declaración de Emergencia:

  • Arancel global del 10% y tarifas recíprocas para 57 países.

• Pausa Temporal:

  • Se suspenden los aranceles por 90 días para la mayoría, excepto China (arancel del 145%).

• Consecuencias:

  • Caída en mercados bursátiles internacionales.

  • Posible impacto en cadenas de suministro y aumento de precios.

  • Mayor riesgo inflacionario y menor actividad económica.

• Respuesta de la Reserva Federal:

  • Mantiene sin cambios la tasa de referencia.

  • Se anticipan más recortes de tasas en 2025.

Impacto en México

• Aranceles Específicos:

  • Arancel del 25% en productos clave (automotriz).

  • Presión sobre el tipo de cambio (cercano a 21.00 pesos por dólar).

• Acciones del Gobierno Mexicano:

  • Negociaciones con EE.UU.

  • Exención de aranceles para algunos productos por el T-MEC.

  • Estrategia diplomática sin represalias.

• Respuesta del Banco de México:

  • Recorte de la tasa de referencia a 9.00%.

  • Posibles nuevos recortes.

  • Reducción en la estimación de crecimiento económico para 2025 (0.6%).

Desempeño de nuestra E. Conservadora

• Mejor trimestre en su historia.

• Rendimientos competitivos, superando referencias de corto plazo.

• Posicionamiento del Fondo:

  • Exposición relevante a instrumentos de tasa fija de corto plazo (Cetes, Bonos M, Udibonos).

  • Incremento en posición de Cetes y bonos de corto plazo ante volatilidad.

  • Sin posiciones directas en Bonos M mayores a 4 años.

  • Mantiene posición en tasa real a 2 años.

Perspectivas y Estrategia Futura:

• • Visión constructiva para deuda local de tasa fija (1-5 años).

  • Anticipa más recortes de tasas por bancos centrales ante riesgo de recesión.

  • Espera recortes del Banco de México a 7.00%-7.25%.

  • Reconstrucción de posiciones en instrumentos de tasa fija de corto plazo.

  • Estrategia táctica en el mercado cambiario (USD/MXN).

  • Duración efectiva del fondo aumentará a 400 días, carry bruto anualizado en 9.10%.

Balanceada

General

Volatilidad y desempeño

• Marzo: Los mercados financieros experimentaron alta volatilidad.

• Las nuevas iniciativas de Trump generaron incertidumbre y cuestionamientos en los mercados.

Posicionamiento y estrategia

• Noviembre, diciembre, enero, febrero y marzo fueron meses positivos para el fondo en términos de tasas.

• Se busca minimizar y optimizar los efectos negativos de la volatilidad del mercado.

• Se anticipan posibles recortes de tasas por el Banco de México en 2025, lo que debería favorecer las posiciones en tasas a mediano plazo.

• Se mantiene una postura defensiva en la gestión de la Estrategia.

• Una parte importante del efecto de la baja de tasas del Banxico ya está reflejada en la E. Balanceada.

• El inicio del ciclo de bajas de tasas en Estados Unidos se considera favorable.

• Se esperan dos recortes de tasas en EE.UU. y la continuidad de los recortes en México.

• Los recortes de tasas deberían ser favorables tanto para tasas como para activos de riesgo, beneficiando a nuestra Estrategia. 

•  

• Se observó recuperación en los mercados tras la volatilidad de octubre de 2024, especialmente en tasas de interés.

• La fortaleza del peso mexicano afectó negativamente el desempeño mensual en marzo.

• La tendencia positiva de los mercados en los últimos meses contribuyó a la Estrategia.

Agresiva

DINN500

(Nuestras E. Agresiva y DINN500 comparten comentario)

Mercados

• Las bolsas estadounidenses tuvieron un mal periodo. El sector tecnológico, que había crecido mucho antes, fue el más afectado.

• China, Europa y los países emergentes tuvieron un mejor desempeño. México mostró una recuperación.

• En marzo, la mayoría de las bolsas a nivel mundial tuvieron pérdidas, mientras que las de mercados emergentes subieron ligeramente.

Factores clave en EEUU

• La economía estadounidense parece estar perdiendo fuerza, con datos laborales mixtos e incertidumbre que afecta a los consumidores.

• El banco central (FED) de EE.UU. mantuvo las tasas de interés sin cambios y redujo sus expectativas de crecimiento.

• Se espera que las ganancias de las empresas disminuyan en comparación con el trimestre anterior.

Nuestras estrategias

• El optimismo inicial tras la elección en EE.UU. se ha moderado debido a la implementación de las políticas del nuevo gobierno.

• La incertidumbre ha frenado algunos proyectos e inversiones, lo que afecta las expectativas de crecimiento.

• Las nuevas tarifas comerciales generan inestabilidad, ya que podrían impactar la inflación, el crecimiento económico y las ganancias de las empresas.

• Se espera que los reportes de las empresas sean muy importantes para los mercados en los próximos meses.

Puntos a seguir

• El cambio en el comercio de EE.UU. genera incertidumbre y podría subir los precios.

• El crecimiento económico en EE.UU. es crucial para las decisiones de la FED.

• La inflación sigue siendo importante, especialmente por su relación con las tasas de interés y las tarifas.

• El desempeño de las empresas en EE.UU. será fundamental para el comportamiento de las bolsas.

Desempeño

• Durante marzo, algunas de nuestras inversiones tuvieron resultados positivos, mientras que otras no.

• En general, el rendimiento de nuestro fondo en dólares fue mejor que el del índice principal de Estados Unidos tanto en marzo como en lo que va de 2025.

Cambiaria

General

Gestión de nuestros Expertos

• Marzo: La posición en USD se mantuvo entre 35.0% y 40.0%.

• Estrategia de Exposición: Se prevé mantener una exposición del 40-45% en niveles de tipo de cambio de 20 o inferiores, anticipando volatilidad por el tema arancelario con EE.UU.

• Rango del Tipo de Cambio: El USD/MXN estuvo entre 19.80 y 20.60.

• Posible escenario: Si no hay acuerdo comercial, el USD/MXN podría alcanzar niveles cercanos a 21.0.

Composición en MXN

• La inversión en pesos mexicanos se concentra mayormente en Cetes.

• Los Cetes se beneficiarán de la política de reducción de tasas del Banco de México.

Perspectivas para Abril

• Se anticipa de nuevo una volatilidad elevada en el tipo de cambio.

• Si el USD/MXN se acerca a 20.60, se buscará capitalizar ganancias y reducir la posición en USD hacia el 20-30% del fondo.

• Si el USD/MXN cae por debajo de 20, se podría aumentar significativamente la posición en USD hasta el 50% del fondo.

Nuestra estrategia

• Buscar beneficiar a clientes con interés en estar dolarizados de forma activa, buscando mejores rendimientos que una posición estática en USD.

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