¿Por qué se debilitó el peso en septiembre y qué sigue?

En septiembre el dólar pasó de 16.99 a 18.04 pesos, un alza de 6.2% y el peor mes para el peso desde junio de 2024. El 1 de octubre siguió subiendo y cerró en 18.29, su nivel más alto desde noviembre de 2025. Aquí explicamos qué pasó, qué podría pasar y qué recomendamos.

¿Qué está pasando?

El principal motivo es que se redujo el premio por invertir en pesos. Durante años, México pagó tasas de interés mucho más altas que Estados Unidos, lo que atraía dinero del extranjero y fortalecía al peso. En 2023, la diferencia entre la tasa de Banxico y la de la Reserva Federal llegó a 6.25 puntos porcentuales; hoy es de apenas 2.50 puntos, la más baja desde 2007. Banxico bajó su tasa de 11.25% a 6.50% en los últimos dos años, mientras que la Fed la subió en septiembre, a un rango de 3.75% a 4.00%.

El Modelo Actinver Análisis calcula el valor justo del tipo de cambio con base en las tasas de interés y en los dólares que recibe el país por remesas, inversión extranjera, exportaciones y reservas. A finales de agosto, el dólar estaba 5% por debajo de ese valor; es decir, el peso estaba caro. Con el movimiento de septiembre y del 1 de octubre, el tipo de cambio alcanzó y rebasó ligeramente su valor justo: 18.29 contra 18.00 pesos por dólar, apenas 1.4% arriba. Alrededor de 90% de la depreciación fue una corrección, no una señal de que la economía mexicana se esté deteriorando.

¿Qué podría pasar?

Vemos dos fuerzas encontradas. A favor del peso: el tipo de cambio ya no está ni barato ni caro, y muchos inversionistas que apostaban por el peso en los mercados de futuros ya vendieron sus posiciones, lo que reduce el riesgo de nuevas salidas de golpe. En contra: el premio por invertir en pesos seguirá bajo y bajando. Esperamos que la Fed suba su tasa una vez más antes de terminar el año y que Banxico la mantenga en 6.50% el resto del 2026, con lo que la diferencia bajaría de 2.50 a 2.25 puntos.

Además, el peso mexicano puede verse presionado en el corto plazo por coberturas de inversionistas globales que buscan protegerse del resultado de elecciones en Brasil y Estados Unidos.

El 4 de octubre se celebrarán las elecciones presidenciales en Brasil, donde la probabilidad de que Flávio Bolsonaro derrote al actual presidente Luiz Inácio Lula da Silva es de 62%. Cabe recordar que el peso es una de las monedas de países emergentes más líquidas y que opera 24/7.

El 3 de noviembre se llevarán a cabo las elecciones intermedias en Estados Unidos, donde se espera que los Demócratas obtengan la mayoría en la Cámara de Representantes (84% de probabilidad) y que los Republicanos mantengan con estrecho margen la mayoría en el Senado (52% de probabilidad).

Nuestro pronóstico es que el dólar cierre 2026 en 18.00 pesos y 2027 en 18.50. El primer número refleja que el ajuste ya ocurrió; el segundo, que el premio por invertir en pesos se mantendrá bajo durante todo 2027.

Si bien el año pasado llegamos a ver el tipo de cambio hasta 2 pesos arriba de su valor teórico, en promedio lo estuvo en ese episodio 94 centavos.