Inflación de septiembre: 3.45% anual; el campo la empuja y la de fondo se calma

En septiembre, la inflación anual subió de 3.26% a 3.45%. El alza vino del campo: la inflación de frutas y verduras pasó de 4.1% a 8.8% anual. El dato quedó prácticamente en línea con lo que esperaba el mercado (3.46%).

¿Qué está pasando?

Lo que más ha subido en el último año son productos del campo. Cebolla (+89.8%), papa (+33.1%) y jitomate (+26.7%). La cebolla casi duplicó su precio frente a hace un año y el jitomate volvió a encarecerse con fuerza en septiembre; son productos que dependen del clima y de las cosechas, por lo que sus precios suben y bajan rápido. La papa sigue 33% más cara que hace un año, aunque en septiembre ya empezó a abaratarse. En los cigarrillos influyó el aumento del impuesto especial (IEPS) que entró en vigor en enero.

Lo que más ha bajado. Tomate verde (-26.5%), huevo (-22.7%) y aguacate (-12.5%). El huevo, que pesa mucho en la canasta de las familias, es de lo que más ayuda a contener la inflación.

Lo que más pesa en el bolsillo. Por su peso en el gasto de las familias, lo que más explica la inflación es la vivienda (+3.3%), fondas y taquerías (+7.8%) y cebolla (+89.8%): entre los tres aportan 1.05 de los 3.45 puntos de inflación.

No en todo el país se siente igual. La inflación anual va de 4.83% en Quintana Roo y 4.77% en Jalisco a 2.22% en Tlaxcala. Ningún estado supera 5% y 28 de los 32 están por debajo de 4%. Quintana Roo, Jalisco y Yucatán repiten como los estados con mayor inflación, igual que en agosto. Tlaxcala tiene la más baja, aunque fue donde más subieron los precios en septiembre.

La inflación de fondo sigue tranquila. La subyacente, que quita los precios más volátiles como frutas, verduras y energéticos, se ubicó en 3.75% anual (por debajo de 4%), su nivel más bajo desde marzo de 2025. En servicios, como rentas, colegiaturas y restaurantes, fue de 4.27%, y en mercancías, de 3.21%.

¿Qué podría pasar?

Esperamos que en octubre la inflación anual siga subiendo de forma gradual y que cierre el año cerca de nuestro pronóstico de 3.9%. Los productos del campo seguirán siendo la principal fuente de sorpresas; en noviembre, los descuentos del Buen Fin suelen moderar temporalmente los precios de algunas mercancías.

¿Qué pensamos que hay que hacer?

Banxico no tiene prisa. Con la inflación dentro de su rango y la subyacente por debajo de 4%, esperamos que mantenga su tasa en 6.50% el resto del año. Para el ahorrador, la deuda en pesos de corto plazo sigue ganándole a la inflación: instrumentos como los Cetes rinden alrededor de tres puntos por arriba de ella.