UnitedHealth y la divergencia entre el Dow Jones y el S&P 500

El día de hoy, el Dow Jones se despegó de la tendencia positiva observada en el S&P 500 y el Nasdaq 100, índices con mayor exposición a Tecnología. La divergencia respondió a un evento idiosincrático en el sector Salud que tuvo un impacto desproporcionado en el Dow por su estructura de ponderación.

La razón central fue la corrección de -19.6% registrada por UnitedHealth Group (UNH), uno de los componentes de mayor peso del índice (≈ 3.7% del Dow), frente a un peso limitado de ~0.42% en el S&P 500. Los puntos clave detrás del movimiento fueron:

1. Presión en ingresos: la actualización de tasas para Medicare Advantage fue menor a lo anticipado, implicando menores ingresos por afiliado hacia 2026.
2. Costos médicos al alza: el incremento en el medical care ratio redujo el apalancamiento operativo del negocio.
3. Panorama 2026 por debajo del consenso: el nuevo marco de ingresos y rentabilidad quedó por debajo de lo que el mercado descontaba, detonando ajustes en valuación.

Hacia delante, nuestra expectativa para el S&P 500 al cierre de 2026 se mantiene en 7,500 puntos. Nuestros modelos continúan sugiriendo que el desempeño seguirá sostenido por empresas de Tecnología como Apple, Nvidia y Amazon, entre otras. Por su parte, el Dow Jones, aunque mantiene exposición a estas compañías, muestra rendimientos más limitados por su menor peso relativo en Tecnología frente al S&P 500.