Netflix ajusta expectativas y presiona a la acción

Hoy, la acción de Netflix presentó una corrección cercana a -2% durante la jornada tras dar a conocer sus resultados del 4T25, luego de reiterar que continuará con sus planes de compra de Warner Bros. Discovery y de presentar una guía para el 1T26 más cautelosa de lo esperado. Con ello, surgieron preocupaciones en el mercado sobre un mayor gasto en contenidos y los riesgos asociados a su estrategia corporativa, pese a haber superado las expectativas del trimestre.

Durante el periodo, la compañía reportó un crecimiento de ingresos cercano a 18% a/a hasta aproximadamente 12.1 mmdd, mientras que la utilidad por acción se ubicó en USD 0.56, ligeramente por encima del consenso. Netflix cerró el año con cerca de 325 millones de suscriptores a nivel global, apoyada en incrementos de precios, crecimiento internacional y una mayor adopción del plan con publicidad.

En términos de rentabilidad, el margen operativo del trimestre mostró una recuperación frente al 3T25, luego del impacto extraordinario registrado previamente por un cargo fiscal en Brasil. Para el conjunto de 2025, la compañía mantuvo márgenes elevados en comparación con el sector, beneficiada por su escala y por una mayor eficiencia operativa, aunque el mercado continúa evaluando la sostenibilidad de estos niveles en un entorno de mayor inversión.

En cuanto a expectativas, la administración anticipa para 2026 un crecimiento más moderado y un aumento relevante en el gasto en contenidos, lo que podría generar presión sobre los márgenes en algunos trimestres. Para el año completo, Netflix proyecta ingresos cercanos a 51 mmdd y un margen operativo alrededor de 31%, reconociendo que la estrategia de inversión prioriza el fortalecimiento del catálogo y la retención de usuarios.

Más allá de las cifras, el foco del mercado se mantiene en el posible intento de adquisición de Warner Bros. Discovery, operación que implicaría un desembolso significativo y un cambio relevante en el perfil financiero de la compañía. Si bien el acceso a activos como HBO y franquicias consolidadas reforzaría el catálogo, también incrementaría los riesgos regulatorios y de ejecución, factores que actualmente pesan sobre el sentimiento de los inversionistas.

En este contexto, y con la información disponible, nuestros modelos estiman un precio objetivo de USD 104 por acción para los próximos 12 meses, por encima de los USD 85 actuales. Por su parte, el consenso del mercado estima un precio objetivo de USD 127, con 38 de los 57 analistas que cubren la emisora recomendando Compra, 16 Mantener y 3 Vender.