Un consumidor más selectivo redibuja el sector

A diferencia de las grandes empresas tecnológicas impulsadas por la euforia de la inteligencia artificial, el sector de Consumo Básico no ha logrado seguir el ritmo del S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones, que en el año avanzan +12.3%, +15.4% y +8.7%, respectivamente. El sector apenas suma +1.7%, reflejando cambios claros en los patrones de gasto de los hogares.

1. Mayor preferencia por formatos de descuento, que benefician a Dollar General (DG) y Dollar Tree (DLTR), en detrimento de minoristas tradicionales que dependen de volumen y membresías como Walmart (WMT), Costco (COST) y Target (TGT).
2. Cambios en preferencias de productos, donde los consumidores están priorizando bebidas tradicionales como Coca-Cola (KO) frente a la oferta de snacks de PepsiCo (PEP), cuyo crecimiento se ha desacelerado en los últimos años.

Estas tendencias se han dado en un contexto donde los hogares estadounidenses enfrentan mayor cautela financiera. Tras los estímulos fiscales de 2020, el ahorro promedio cayó -3.9% en 2024, obligando a las familias a administrar con más cuidado sus ingresos, que también moderaron su crecimiento.

De cara a los próximos meses, existen factores que podrían reactivar los patrones típicos de consumo básico. Por un lado, el paquete fiscal “Big Beautiful Bill” impulsado por el presidente Donald Trump contempla recortes de impuestos y nuevas deducciones que elevarían el ingreso disponible de los hogares. Por otro, la expectativa de recortes en la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal podría aliviar las presiones sobre los márgenes de rentabilidad del sector.

Para los próximos 12 meses, pensamos que el sector podría avanzar alrededor de 8.4 por ciento, en línea con la normalización del consumo y un entorno financiero más favorable. El consenso del mercado proyecta un crecimiento de 12.0 por ciento. A nivel empresa, vemos mayor potencial en Costco (COST) con 15.5 por ciento, Target (TGT) con 13.5 por ciento y Dollar General (DG) con 27.4 por ciento. En contraste, tanto Dollar Tree (DLTR) como Coca-Cola (KO) podrían enfrentar tomas de utilidades después del desempeño acumulado en el año, con Dollar General avanzando 35 por ciento y Coca-Cola 16 por ciento, lo que abre espacio para correcciones hacia 11.1 por ciento negativo y 4.7 por ciento negativo, respectivamente.