AM: Trump intenta calmar a los mercados. El conflicto cumple un mes.

Apertura de Mercados.

Durante el fin de semana se dieron a conocer noticias que apuntan a una extensión del conflicto por el despliegue de tropas desde EEUU hacia Irán. En ese momento, los futuros de los principales índices estadounidenses (S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones) apuntaban a una caída de -0.5%.

No obstante, Trump publicó un mensaje en redes sociales mencionando que las negociaciones van bien con el nuevo régimen. Sin embargo, advirtió que en caso de que las pláticas fracasen, continuará con sus planes de bombardear instalaciones energéticas iraníes. Así, los futuros de bolsas americanas suben +0.6%.

El repunte en los futuros basado en las declaraciones sobre un posible acuerdo diplomático parece frágil y poco fundamentado. Existe una clara asimetría entre la retórica política y la realidad táctica: mientras se habla de acuerdos inminentes, el petróleo WTI sube a los 101 dólares por barril.

Esta semana será corta. En México la bolsa estará cerrada el jueves y el viernes, mientras que en EEUU sólo cerrará el viernes. Aun así, se espera la publicación de datos económicos toda la semana. En EEUU en la agenda destacan los índices oportunos de manufactura y servicios, además de que funcionarios de la Fed tendrán participaciones públicas. En México, el 1 de abril será la fecha límite para presentar los Precriterios Económicos para las Finanzas Públicas en 2027.

Bolsa Global.

La semana pasada el mercado registró rendimientos negativos, con el S&P 500 hilando su quinta semana consecutiva a la baja, la racha más larga desde 2022. En particular, el índice cayó 2.1% en la semana para cerrar en 6,368.85 puntos, un nivel no visto desde agosto de 2025. Con ello, la corrección en el año se ubica en 6.9%, mientras que la caída desde el máximo de enero asciende a 9.2%. En la misma línea, el Dow Jones y el Nasdaq 100 retrocedieron 0.9% y 3.2% en la semana, con bajas acumuladas en el año de 9.1% y 5.4%, respectivamente.

La dinámica del mercado estuvo marcada por una nueva escalada geopolítica en Medio Oriente. Israel bombardeó instalaciones nucleares y siderúrgicas iraníes, mientras Irán respondió con ataques a lo largo del Golfo Pérsico. En paralelo, el presidente estadounidense extendió el plazo otorgado a Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, manteniendo vigente la amenaza de ataques contra sus instalaciones energéticas. En este contexto, el Brent superó los 105 dólares por barril y la aversión al riesgo volvió a dominar la jornada, favoreciendo a los sectores de Energía, Consumo Básico y Servicios Públicos.

Al interior del mercado, 219 de las 503 emisoras del S&P 500 terminaron en terreno positivo, lo que se tradujo en ganancias en 4 de los 11 sectores. En particular, Energía avanzó 5.5%, siguiendo el alza en los precios del crudo, con el impulso de ExxonMobil, Chevron y SLB. Materiales ganó 4.1%, beneficiado por esta misma dinámica de la mano de Newmont, Freeport-McMoRan y Corteva. Servicios Públicos subió 2.1%, apoyado en Constellation Energy, Entergy y NextEra Energy, mientras que Consumo Básico también logró cerrar en positivo. Por el contrario, Comunicación cayó 4.6%, arrastrado por Meta y Alphabet. Tecnología retrocedió 4.0%, presionado por Microsoft, Nvidia y Micron. Finalmente, Financiero bajó 2.6%, afectado por nombres como Visa, Mastercard y JPMorgan Chase.

Hacia adelante, la tesis de largo plazo para el mercado accionario estadounidense se mantiene sin cambios. Tanto el consenso de estrategas como nosotros seguimos ubicando un objetivo de 7,500 puntos para el S&P 500 al cierre de 2026. No obstante, en el corto plazo, nuestros ejercicios históricos de estacionalidad, rangos de mercado y trayectoria promedio del índice en episodios de tensión geopolítica sugieren que el S&P 500 podría encontrar una zona de piso entre 6,300 y 6,400 puntos. Con el índice ya en 6,369 puntos, el ajuste reciente lo ha acercado a niveles compatibles con soporte histórico, aunque este marco está sujeto a que el conflicto en Medio Oriente no continúe escalando.

Inteligencia Artificial.

En la semana, OpenAI cerró Sora, su aplicación de video con inteligencia artificial, apenas seis meses después de su lanzamiento, luego de que los costos de operación superaran los 15 millones de dólares diarios frente a ingresos acumulados de apenas 2.1 millones. Además, Disney canceló el acuerdo de inversión por 1,000 millones de dólares firmado en diciembre. En conjunto, el mensaje fue que OpenAI está redirigiendo recursos hacia productos empresariales de cara a su eventual salida a bolsa.

En paralelo, Arm dio un paso estratégico al vender su primer procesador propio, además de su negocio tradicional como diseñador para terceros como Apple, Samsung, Qualcomm y Nvidia. El chip fue codesarrollado con Meta, su primer comprador, y también fue adquirido por OpenAI, Cloudflare y SAP. La expectativa de la compañía es que este negocio genere 15,000 millones de dólares anuales hacia 2031, posicionándola como un competidor más directo para Intel y AMD. La acción subió 16% al día siguiente.

Por otro lado, Trump nombrará a Mark Zuckerberg, Larry Ellison y Jensen Huang a un consejo de política de inteligencia artificial de 24 miembros, copresidido por David Sacks, una señal de que la discusión regulatoria y estratégica sobre IA seguirá ganando peso político en Estados Unidos.

Finalmente, Google presentó TurboQuant, un algoritmo que reduce hasta seis veces la memoria necesaria para operar modelos de inteligencia artificial. La reacción inicial del mercado fue castigar a productores de memoria como SK Hynix y Samsung, con caídas cercanas a 6%, y a nombres como Micron, Sandisk, Seagate y Western Digital, con bajas cercanas a 10%. A nuestro juicio, el movimiento luce excesivo y recuerda lo ocurrido con DeepSeek en enero de 2025, ya que una mayor eficiencia tiende a abaratar costos y, con ello, a ampliar la demanda total de infraestructura más que a destruirla.

Plataformas Digitales y Entorno Regulatorio. En la semana, Meta y Google enfrentaron nuevos desarrollos legales en Estados Unidos relacionados con el diseño de sus plataformas y la protección de usuarios jóvenes, una señal de que el escrutinio sobre el sector sigue aumentando y de que, si esta tendencia se consolida, podrían surgir cambios relevantes en algunas funciones clave de sus aplicaciones.

Noticias Globales.

MSFT – Microsoft. La compañía confirmó que ocupará el centro de datos en Abilene, Texas, con 900 megawatts de capacidad, originalmente desarrollado para Oracle Corp. y OpenAI, con el primer edificio del sitio programado para estar operativo a mediados de 2027.

AMZN – Amazon. La Comisión Europea confirmó un ataque cibernético ocurrido el 24 de marzo que comprometió parte de su infraestructura en la nube alojada en Amazon Web Services, con una investigación interna en curso para determinar el alcance de la brecha. La firma señaló que el incidente fue resultado de credenciales de acceso comprometidas y no de una falla en sus sistemas, y que sus servicios operaron con normalidad durante el evento.

CCL – Carnival. Recortó su guía de utilidad por acción para el año completo a 2.21 dólares desde 2.48 dólares, por debajo del consenso de 2.35 dólares, al elevar su estimación de costos de combustible anuales a 2,150 mdd ante el alza en los precios del petróleo derivada del conflicto en Medio Oriente. La empresa no utiliza coberturas de combustible, lo que la expone directamente a la volatilidad del mercado de crudo. Las acciones retrocedían hasta 4% en operaciones intradía, acumulando una caída de 20% en lo que va del año.

Anthropic. La compañía evalúa salir a bolsa en octubre en una oferta pública inicial que podría recaudar más de 60 mmdd, según reportes preliminares, tras haber sido valuada en 380 mmdd en su ronda de financiamiento de 30 mmdd cerrada en febrero. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. y Morgan Stanley estarían bajo consideración para roles principales en la operación, que aún no tiene decisiones definitivas.