AM: Balance del 2025 y Expectativa para 2026

La principal característica del 2025 fue la resiliencia de la economía americana a pesar de la amenaza que implicaban los aranceles. La inflación se mantuvo contenida por debajo del 3.0%, lo que dio espacio a la Reserva Federal para cortar la tasa de 4.50% a 3.75%.

En dicho contexto, medido en dólares, las bolsas americanas presentaron rendimientos atractivos. El Nasdaq avanzó 20.4%, el S&P 500 16.4% y el Dow Jones 13.0%. Los sectores que lideraron el avance fueron el tecnológico (24.6%), comunicaciones (23.1%) y el industrial (19.3%), impulsados por la fuerte inversión de empresas relacionadas con la inteligencia artificial y como respuesta a los aranceles de Trump.

El dólar se debilitó frente a la mayoría de las divisas. Frente a monedas de países desarrollados la moneda americana retrocedió -9.4% y frente a monedas de países emergentes disminuyó -7.0%. Frente al peso mexicano el retroceso fue de -12.9%, ubicando la cotización en 18.00 al cierre de año.

Mercados Financieros

El oro presentó un rendimiento extraordinario de 64.5% en 2025, al ser utilizado como un activo refugio ante eventos geopolíticos, la mayor demanda del metal precioso por parte de Bancos Centrales y como protección ante el descenso de tasas en Estados Unidos.

En México, la economía presentó un bajo crecimiento en 2025, lo que favoreció a la reducción de la inflación, dando espacio para que Banxico disminuyera su tasa de 10.00% a 7.00%. La disminución de tasas, las valuaciones atractivas, y la diversificación de ingresos de las empresas mexicanas entre el mercado mexicano y el americano, impulsaron el rendimiento de 29.9% de la Bolsa Mexicana.

Perspectivas 2026

Esperamos que la economía americana crezca cerca del 2.0%, siendo el consumo el principal motor y que la tasa de referencia baje a 3.50%. Por lo tanto, anticipamos que el S&P 500 cierre el año cerca de los 7,500 puntos, lo que representa un rendimiento esperado en dólares de +9.6% respecto a los niveles actuales. Con base en sus fundamentales, nuestras empresas favoritas para el año son Nvidia (rendimiento esperado +27.9%), Apple (+27.3%), Meta (+20.0%), Adobe (+19.5%) y Google (+15.3%).

Dólar

Anticipamos que el dólar presente una ligera contracción en 2026, especialmente durante episodios de recorte de tasa por parte de la Fed. No obstante, el retroceso sería limitado ya que el dólar se beneficiaría de la fortaleza de la economía americana, el regreso de inversiones a EEUU y la presencia de riesgos geopolíticos. Si bien los indicadores técnicos favorecen un descenso del USDMXN hacia los 17.10 en el corto plazo, esperamos que la cotización cierre el año en los 18.00.

Oro

El 2026 arrancó con la captura del presidente de Venezuela por parte de los EEUU. En noviembre se celebrarán las elecciones para renovar el Congreso de los Estados Unidos. Los eventos geopolíticos serán clave para que los metales precios sigan siendo un activo de protección. Vemos el oro en los USD 5,000 al cierre de año.

Bolsa Mexicana

En julio se llevará a cabo el proceso de renovación del TMEC. Si bien el escenario central sería que las negociaciones se alarguen, esperamos que las exportaciones mexicanas hacia EEUU mantengan su ventaja competitiva frente al resto de países. Esto, aunado a un crecimiento del PIB cercano al 1.5% durante 2026 y a la reducción de la tasa de referencia hacia 6.50%, podrían impulsar a la Bolsa Mexicana hacia los 71,000 pts al cierre de año.

Smart Picks

Al cierre de diciembre, la cartera de Smart Picks repuntó +0.11% frente al -0.05% del S&P 500 y el -1.91% del Dow Jones. Con este avance, el portafolio cerró los rendimientos del año 2025 en +14.6%, por debajo del +16.4% del S&P 500, aunque por arriba del +13.0% del Dow Jones.

Desde su lanzamiento, el portafolio de Smart Picks mantiene un rendimiento acumulado del +89.9% junto con una volatilidad del 14.2% frente al +79.8% y 14.9% del índice S&P 500, respectivamente.

Al cierre del 2025, la volatilidad del portafolio se mantuvo en 17.6%, en comparación con el 18.7% del S&P 500 y el 16.6% del Dow Jones. Además, la máxima pérdida desde el punto más alto del portafolio en estos 12 meses se ubicó en 12%, frente al 19% del S&P 500 y el 16% del Dow Jones, reflejando un manejo prudente del riesgo relativo.

En el último tercio de diciembre, la cartera cerró posiciones en todas las acciones en directo, así como su exposición en el índice S&P 500 para cambiar la posición completa a un instrumento que replique la dinámica del Treasury americano a 1 año.

Esto último, aunado a un relanzamiento de la cartera modelo, junto con nuevos parámetros de Stop Loss (-6%), y Toma de Utilidades (+15%), el portafolio de Smart Picks señaló incorporar Service Now (NOW), Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Meta Platforms (META), Salesforce (CRM), Adobe (ADBE), Progressive (PGR), Unitedhealth (UNH), Costco (COST), Intuit (INTU), Mastercard (MA) , Comcast (CMCSA), Netflix (NFLX), Stryker (SYK), y T-Mobile (TMUS) debido a que las emisoras poseen rendimientos esperados para los próximos 12 meses de, superando por más de 3.0% la proyección para el S&P 500 en el mismo horizonte. Con este movimiento, el portafolio tendrá exposición a 15 acciones individuales.